Definición de rentabilidad de los fondos propios español
El rendimiento de los fondos propios (ROE) es una medida de la rentabilidad de una empresa en relación con los fondos propios. Dado que los fondos propios pueden calcularse tomando todos los activos y restando todos los pasivos, el ROE también puede considerarse como el rendimiento de los activos menos los pasivos. El ROE mide cuántos dólares de beneficio se generan por cada dólar de fondos propios. El ROE es una métrica de cómo la empresa utiliza sus fondos propios para generar beneficios.
El ROE se utiliza especialmente para comparar el rendimiento de empresas del mismo sector. Al igual que el rendimiento del capital, el ROE es una medida de la capacidad de la dirección para generar ingresos a partir de los fondos propios de que dispone. Un ROE del 15-20% suele considerarse bueno[2]. El ROE es también un factor de valoración de las acciones, en asociación con otros ratios financieros. Aunque un ROE más alto debería implicar intuitivamente un mayor precio de las acciones, en realidad, la predicción del valor de las acciones de una empresa basada en su ROE depende de demasiados otros factores como para ser útil por sí sola[3].
La fórmula DuPont, también conocida como modelo de beneficio estratégico, es una forma habitual de descomponer el ROE en tres componentes importantes. Esencialmente, el ROE será igual al margen de beneficio neto multiplicado por la rotación de activos multiplicada por el apalancamiento contable, que es el total de activos dividido por el total de activos menos el total de pasivos. Dividir el rendimiento de los fondos propios en tres partes facilita la comprensión de los cambios en el ROE a lo largo del tiempo. Por ejemplo, si el margen neto aumenta, cada venta aporta más dinero, lo que se traduce en un mayor ROE global. Del mismo modo, si la rotación de activos aumenta, la empresa genera más ventas por cada unidad de activos que posee, lo que también da lugar a un mayor ROE global. Por último, el aumento del apalancamiento contable significa que la empresa utiliza más financiación de la deuda en relación con la financiación del capital. Los pagos de intereses a los acreedores son deducibles fiscalmente, pero los pagos de dividendos a los accionistas no lo son. Por lo tanto, una mayor proporción de deuda en la estructura de capital de la empresa conduce a un mayor ROE[2] Los beneficios del apalancamiento financiero disminuyen a medida que aumenta el riesgo de impago de los intereses. Si la empresa se endeuda demasiado, el coste de la deuda aumenta, ya que los acreedores exigen una mayor prima de riesgo, y el ROE disminuye[4] El aumento de la deuda sólo contribuirá positivamente al ROE de la empresa si la rentabilidad de los activos (ROA) correspondiente a esa deuda supera el tipo de interés de la misma[5].
Fondos propios medios
Las empresas que registran pérdidas son más difíciles de valorar que las que registran beneficios constantes. Cualquier métrica que utilice los ingresos netos queda anulada cuando una empresa presenta beneficios negativos. La rentabilidad de los fondos propios (ROE) es una de esas medidas. Sin embargo, no todas las empresas con ROE negativo son siempre malas inversiones.
Supongamos que una organización siempre está perdiendo dinero sin una buena razón. En ese caso, los inversores deberían considerar los rendimientos negativos de los fondos propios como una señal de advertencia de que la empresa no es tan saludable. Para muchas empresas, algo tan simple como el aumento de la competencia puede devorar los rendimientos de los fondos propios. Si eso ocurre, los inversores deben tomar nota porque la empresa se enfrenta a un problema que es fundamental para su negocio.
La mayoría de las empresas emergentes pierden dinero en sus inicios. Por lo tanto, si los inversores sólo se fijaran en la rentabilidad negativa de los fondos propios, nadie invertiría nunca en una nueva empresa. Este tipo de actitud impediría a los inversores comprar algunas grandes empresas desde el principio a precios relativamente bajos.
Definición de rendimiento de los fondos propios
La rentabilidad de los fondos propios (ROE) es la cantidad de ingresos netos devueltos como porcentaje de los fondos propios. Revela cuántos beneficios ha obtenido una empresa en comparación con el importe total de los fondos propios que figuran en el balance.
El ROE es uno de los ratios financieros y métricas de rentabilidad más importantes. A menudo se dice que es el último ratio o la “madre de todos los ratios” que se pueden obtener de los estados financieros de una empresa. Mide lo rentable que es una empresa para el propietario de la inversión y la rentabilidad de los fondos propios.
Una forma habitual de desglosar el ROE en tres componentes importantes es la fórmula DuPont, también conocida como modelo de beneficio estratégico. Dividir el rendimiento de los fondos propios en tres partes facilita la comprensión de los cambios en el ROE a lo largo del tiempo.
Históricamente, el ROE medio se ha situado entre el 10% y el 12%, al menos en Estados Unidos y el Reino Unido. Para una economía estable, se considera deseable un ROE superior al 12-15%. Pero el ratio depende en gran medida de muchos factores, como el sector, el entorno económico (inflación, riesgos macroeconómicos, etc.).
Fórmula del rendimiento de los fondos propios
La rentabilidad de los fondos propios es una métrica de valoración y crecimiento fácil de calcular para una empresa que cotiza en bolsa. Puede ser un arma poderosa en su arsenal de inversión, siempre que entienda sus limitaciones y cómo utilizarla adecuadamente.
La rentabilidad de los fondos propios es, ante todo, un medio para calibrar la capacidad de generar dinero de una empresa. Al comparar los tres pilares de la gestión empresarial -la rentabilidad, la gestión de los activos y el apalancamiento financiero (deuda)-, el ROE dice mucho al inversor sobre la eficacia del equipo ejecutivo de una empresa y la solidez general de su negocio.
Los beneficios netos pueden extraerse directamente de la cuenta de resultados del informe anual más reciente de la empresa. También se puede calcular el ROE de un periodo distinto al año fiscal más reciente de la empresa, sumando los beneficios netos de los cuatro estados financieros trimestrales más recientes de la empresa. También puede multiplicar los resultados del trimestre anterior por cuatro para obtener una cifra anualizada, pero esto puede ser engañoso. Si la empresa que está evaluando es estacional, con grandes fluctuaciones de beneficios entre trimestres, podría obtener un resultado sesgado.